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徐工机械和三一重工哪个投资价值大?

2020-08-06 11:30:48 来源:贵院官方    浏览量:

我对徐工机械(SZ.000425)和三一重工(SH.600031)的优势和劣势的认识是这样的:

徐工机械和三一重工哪个投资价值大?


徐工机械和三一重工哪个投资价值大?


第一, 三一重工和徐工机械都是中国排名前列的工程机械公司。

第二, 三一重工是中国工程机械的龙头企业。2019年10月16日,《财富》杂志发布“2019年最受赞赏的中国公司”榜单,三一重工控股股东三一集团第九次上榜,位列第二,仅次于华为。

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第三, 目前,三一的挖掘机械在国内市场已连续九年蝉联销量冠军,混凝土机械稳居世界第一,履带起重机械、桩工机械、煤炭机械、港口机械稳居中国第一。

第四, 随着品牌以及实力受到广泛认可,三一重工的业绩亦水涨船高。2019年上半年,三一重工营业收入达到433.86亿元,同比增长54.27%;实现净利润67.48亿元,同比增长99.14%。

第五, 徐工机械是国内工程机械领军者之一,起重机械龙头,产品结构丰富。主营起重机、配件、铲运、桩工机械,合计收入占比77%,多项产品国内市占率第一。公司是国内起重机龙头,起重机在公司营收中占36%,毛利中占45%。2018年国内汽车起重机销量市占率46%。

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第六, 徐工机械公司是行业领先的工程机械装备制造商,起重机械等多项产品市场占有率为国内第一。起重机为公司收入占比最高的业务板块,汽车起重机、随车起重机等多项产品在国内市场占有率接近或超过50%。应收账款坏账准备计提充分,整体风险可控。公司通过持续的研发投入保持技术领先,成为起重机行业的技术引领者。

第七, 2018年,徐工机械控股股东徐工有限被纳入江苏省混改试点企业,徐工集团的挖掘机、混凝土机械、塔机等优质资产有望注入到上市公司。徐工集团的挖掘机、混凝土机械在国内市场的占有率均在前三名,如果注入到上市公司,有望进一步提高上市公司的综合竞争力。

总体上看,三一重工综合实力要高于徐工机械。

下面咱们根据财务指标和自由现金流折现法估算的内在价值,比较一下徐工机械和三一重工的估值高低。

徐工机械和三一重工哪个投资价值大?


从10年平均净资产收益率,也就是ROE来看,三一重工比徐工机械高5.71个点。

下面用自由现金流折现估值法来估算一下徐工机械和三一重工的估值。

考虑到徐工机械和三一重工都已经是体量不小的公司了,我就保守估计,未来10年内的增长率为5%,10年后的增长率为1%,取折现率数值为6%。

计算出徐工机械和三一重工的内在价值。

徐工机械和三一重工哪个投资价值大?


徐工机械和三一重工的内在价值,和他们的股票在2019年10月25日的收盘价比较,可以看到,徐工机械和三一重工都被低估了,徐工机械被低估37%,三一重工被低估42%。所以目前看,三一重工比徐工机械的投资价值更高。

需要提醒大家的是,以上仅是我的个人见解,不构成投资建议。

最后,祝各位投资顺利!

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