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中金公司海外策略:谁在加仓美股?

2020-08-04 19:09:36 来源:金港财经网    浏览量:

来源:中金公司

全周看,海外整体呈现risk on特征;put/call比率降至2月大跌以来新低

市场的积极反应并非没有支撑:如疫苗预期、盈利调整情绪改善、PMI回升、美联储资产负债表规模突破7万亿美元等

不过上周两个边际变化值得关注:一是随着复工不断推进,美国中西部一些州的新增确诊病例出现明显“抬头”;二是国际环境和中美关系担忧是否会对市场情绪造成冲击

短期而言,估值和情绪处于高位叠加政策力度边际回落使得市场需要等待新的催化剂,因此可能伴随一定的反复和震荡;但中期看,彻底逆转当前趋势并再创新低也需要更大风险催化,并非我们基准情形

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市场焦点:情绪改善、PMI回升;部分州疫情抬头,中美关系引发关注

上周初,Moderna疫苗取得积极进展的报道推动欧美股市大涨;但随后中美关系担忧使得港股明显承压,不过海外市场和资产价格反应不大。从全周表现来看,海外市场整体呈现risk on特征:除整体市场反弹外,美股汽车、耐用品和交运等落后板块领涨;put/call比率降至2月大跌以来新低;油价反弹支撑高收益债和巴西俄罗斯股汇表现;利率基本持平。

市场的积极反应并非没有支撑,除了对疫苗的积极预期外,盈利预期调整情绪继续改善;欧美5月PMI明显回升,体现了复工的效果;美联储资产负债表突破7万亿美元等。

【中金策略|海外】谁在加仓美股?

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不过上周两个边际变化值得关注一是随着复工不断推进,我们注意到美国中西部一些州的新增确诊病例出现明显抬头,虽然规模和占比都不算大,但需要关注后续演变。不论市场对疫苗的积极反应、还是对当期经济数据和盈利大幅下滑的“忽视”,本质上都是建立在疫情有效控制和复工后经济逐渐修复的预期之上。因此,如果复工顺利的话,市场继续可以把当期业绩下滑当作一次性损益处理;反之,若疫情大幅升级,预期的证伪则可能会带来更大冲击。二是国际环境和中美关系担忧是否会对市场情绪造成冲击,特别是考虑到美国总统大选的临近。

【中金策略|海外】谁在加仓美股?

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短期而言,我们依然维持在《海外资产配置5月报:市场或变得更为“挑剔”》中的观点,即估值和情绪处于高位叠加政策力度边际回落使得市场需要等待新的催化剂,因此可能伴随一定的反复和震荡,但中期看,彻底逆转当前趋势并再创新低也需要更大风险催化,并非我们基准情形。

【中金策略|海外】谁在加仓美股?

此外,上周需要重点关注的异常点如下,整体情况请参考正文中的梳理。

资产表现:大宗

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