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国金证券李立峰:断言反弹结束为时尚早

2020-07-26 18:24:39 来源:和讯股票    浏览量:

国庆节后,人民币贬值节奏有所加快,并引发了B股指数的下挫。10月25日,人民币兑美元中间价继续下调54个基点至6.7744,由此失守6.77,创近六年来的新低。

“人民币贬值趋势符合我们此前的判断,但节奏上略超预期。”国金证券(600109,股吧)首席策略分析师李立峰对《第一财经日报》表示。

12月加息也是市场一个共识。近日,美联储副主席费舍尔和纽约联储总裁杜德利分别发表讲话,对升息表示支持;同时因“汽油、房租以及薪资”水平大涨,美国9月消费者物价录得五个月最大同比涨幅,这显示通胀稳步上升,使得美国对12月加息预期进一步抬升。

在李立峰看来,央行操作层面或默许人民币一定程度上的贬值,尽量将人民币汇率波动交还给市场力量决定。但当“贬值”波及到市场时,央行有这个能力,且会在必要的时候出手维稳,因此短期内人民币贬值不会引发市场持续性恐慌,需客观看待。

“根据我们的草根调研交流,预计只要不对全球市场带来冲击且资本外流可控,我国央行都可以接受人民币的有序贬值。由此,我们可以合理推测:由于欧央行宽松的基调未变,且有加码的可能,美国12月大概率加息,由此判断第四季度人民币依旧处于偏弱的格局。”李立峰表示。

李立峰分析认为,国庆节后,国务院发布积极稳妥降低企业杠杆率的意见,坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向,这将贯穿整个四季度的宏观政策方向。另外,积极的财政政策主要通过“基建(城轨设备、水利水电、管道等)、债转股、PPP”实施,他建议关注其产业链投资机会。

其中,“债转股”是当前中央为“负债率过高”的企业降杠杆的非常重要的通道之一,后续催化剂也被认为有望持续发酵。相关参与方如实施债转股的负债企业、AMC公司、银行等主体会受到一定的影响。

二级市场来看,过去的十五个交易日(9月27日至10月24日)上证综指上涨4.96%,这波反弹行情是否结束也成为市场热议。站在当前时点,李立峰则认为,断言本轮A股反弹行情结束稍显过早,目前依旧维持这样的判断。

“客观上讲,市场风险偏好不具备趋势性回升,亦不具备趋势性下降,存量博弈行情,相对看好11月中上旬之前的市场表现。”李立峰看来,一方面,受“美国12月加息预期,国内货币短期不具备宽松条件以及11月、12月解禁规模较大”,资金面是“漏洞式”状态,使得指数向上(3200点以上)空间存在天花板;另一方面,指数做空动能尚显不足,国家队力促市场平稳,因此倾向于当前A股指数存在“不大幅上行就很难大幅下行”的特征。

“四季度利空的因素集中在中后段,由此,我们认为会有部分场外资金趁着‘真空期’选择参与阶段性的博弈。李立峰进一步表示。

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