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美金融危机在即,一篇文章带你提前看懂,中国楼市危局

2020-08-02 09:10:38 来源:宇文化唐    浏览量:


美金融危机在即,一篇文章带你提前看懂,中国楼市危局

据相关数据,2020年国内房企的代偿债务逾6000亿元,对应的是融资需求超过6000亿元。其中外债规模为297.86亿美元,意味着国内房企有1/3的债务来自于海外。一般情况下,房企可以继续在海外发行美元债券获得融资,以新债还旧债。但是当前美国金融市场正面临严重流动性枯竭,房企的美元融资压力陡升。

所谓美国金融市场流动性枯竭,简单说就是美国金融市场缺钱了,这将会导致资本市场在一定时期内,出现全球性的美元荒,即美元短缺,这正是近期美元汇率走强的原因,也正是为什么美国会紧急实行0利率,同时向市场中注入2.7万亿美元的流动性。然而,这一系列措施并没有起到预想的效果。

关于美元短缺的逻辑,很多人都不清楚,在这里做下简单解释:在美国债券回购市场中,玩高倍杠杆的对冲基金(如桥水)出现了流动性枯竭,而新冠肺炎和国际油价暴跌则加剧了这一状况。对冲基金是美国债券回购市场漫长链条中的一节,它出现流动性问题,就会传导到链条上的其他机构和企业,引发连锁反应。

由于回购市场中的金融玩法都是相互拆借行为,流动性枯竭之后,各投资机构违约压力陡增,面对债务到期,投资机构们纷纷抛售资产以获取现金流,而由于美股市场和期货市场中的资金主要来源于债券融资,债券市场的流动性危机同样就传导到美股和期货市场。这时候就会看到,无论是美债市场、美股市场还是期货市场,都出现了严重恐慌,导致资产价格暴跌。

美金融危机在即,一篇文章带你提前看懂,中国楼市危局

流动性枯竭的后果就是,为避免债务违约,美国金融机构和发债公司急需现金流,于是就出现了全球性的美元回流美国,要么从海外撤资,要么停止投资活动,如A股市场外资出逃,另外被视为避险资产的黄金同样也不可避免。为此,而美国紧急大规模印钞注入流动性,但却于事无补,说明美国金融市场这个泡沫远比想象中的要大。这实际上就是金融危机的征兆。

对于债务压身的国内房企来说,一方面需要持续融资,一方面需要还债,但由于全球美元短缺,就使其境外融资陷入困境,没有现金流将导致其债务违约。另外,当前有可能爆发的美国金融危机,或将导致外资毁约让房企提前还债。这对于今年有愈6000亿元债务需要偿还的房企,无疑将承受巨大的压力。这也就是房企的外患。

随着新冠疫情在全球持续蔓延,和美国金融系统风险,今年全球经济的衰退已经不可避免,而当今全球产业链高度耦合,经济危机之下,任何国家都无法独善其身。如果说08年我国只是全球贸易链上的一个节点,那么今天我国则是全球贸易网络的中心,经济复杂度远比08年,与世界联系得更紧密。随着全球需求大幅下降,企业倒闭和失业风险都将上升,居民消费需求下降,这势必会影响购房需求。这就是楼市面临的内忧。

总的来说,2020年房企更难了。

最后,提一个问题:面对房企融资困境和楼市的需求下滑,是否会出台拯救措施?如果全球金融危机或者经济危机爆发,楼市和实体经济同时面临困境,这时候,先救谁?

后面我将会持续追踪美国金融市场和全球经济动向,将会持续发表看法,感兴趣可以关注我@宇文化唐带你透视经济现象背后的本质。

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